1.5月12日，唐山迁安普方坯资源出厂含税累计上调60元/吨，报2970元/吨。
2.5月13日，沙钢废钢上调50元/吨，执行价重一2500元/吨；重二2470元/吨；重三2440元/吨。
现货价格：网价上海地区螺纹3200元（+30），北京地区3180（+30），上海地区热卷3250元（+30），天津地区热卷3190元（-）。
昨日钢材期价继续上涨，但煤焦依然偏弱，12日全国建筑钢材成交量为13.54万吨。上周钢联数据公布，五一节后首周，部分钢厂开始陆续减产，钢材产量整体下滑，其中热卷产量小幅上升而螺纹大幅减产；表需均出现较大下滑，五一节前钢材旺季表需基本见顶，钢材库存整体累积。受到出口下滑影响，板材压力渐显，但出口韧性仍强，受海外关税影响，后续钢材出口可能继续下跌，建材需求依然偏弱。今日中国经贸高层会谈达成一致，美国对华关税降至30%，导致盘面普涨。因此短期在宏观情绪缓解的情况下，钢材期价存在反弹趋势。但目前钢材基本面持续恶化，需求依然缺乏亮点，关税调整对出口影响有限，需求缺口难补，中长期趋势仍然向下。近期东北地区钢厂落实粗钢减产，但各省目标暂不明确。后续关注买单出口情况及粗钢减产落地情况。
3.焦炭：山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1510元/吨，日照港600017）准一焦炭（湿熄）仓单1444元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1640元/吨；焦煤：山西中硫煤仓单1030元/吨，蒙5仓单1004元/吨，蒙3仓单943元/吨，澳煤（港口现货）仓单965元/吨。
夜盘双焦下行，在供需偏宽松的格局下，宏观面消息对双焦影响有限。现货面，近日焦煤价格下跌为主，下游采购积极性转弱，煤矿库存回升；焦炭第二轮提涨不了了之，甚至有提降的风险，当前钢厂高炉复产已基本到位，市场担忧铁水见顶回落。总体看来，双焦基本面未发生明显变化，宏观面消息对双焦影响有限，预计盘面双焦延续弱势运行。
1.中美经贸高层会谈联合声明发布，双方同意大幅降低双边关税水平，美方取消共计91%的加征关税，中方相应取消91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施。双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。
2.据商务部数据，自2024年汽车以旧换新政策实施以来，累计补贴申请量已突破1000万份。截至5月11日，2025年汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份，其中新能源汽车占比超53%。
3.5月12日，全国主港铁矿石成交103.60万吨，环比增35.2%；237家主流贸易商建筑钢材成交13.54万吨，环比增43.6%。
4青岛港601298）PB粉现货770（+16），折标准品811；超特粉现货635（+15），折标准品859；卡粉现货853（+13），折标准品808；主流定价品为卡粉现货853（+13），标准品808，09铁矿主力合约基差90。
夜盘铁矿价格震荡。基本面方面，供应端主流矿山发运平稳，同比难以看到增量；非主流矿环比持续回落，同比减量得到持续；需求端，上周铁水产量环比延续回升，终端需求韧性持续，建材需求同比回落较多，制造业用钢需求维持高增长。此外，当前09铁矿主力合约呈现的是主力强基差、远月弱贴水格局，而当前铁矿基本面难以支撑强基差，后市基差有逐步回落的可能，同时9/1跨期可能会呈现小幅正套走势。整体来看，随着中美关税取得实质性进展，市场情绪有望较快好转，预计矿价底部震荡偏强。
1.宁夏某厂家新增检修2台45000硅铁炉，目前在开1台炉子，累计减少日产200-300吨。
2.中国将把对美国商品关税税率从125%降至10%，为期90天；美国将把对中国商品加征关税从145%降至30%，为期90天。
硅铁方面，12日现货价格稳中偏强。供应端，宁夏厂家检修继续增多，产量预计继续下行。需求端钢材表需有所走弱，钢厂高炉检修也逐步增多，对原料端需求存在压制。12日中美关税谈判取得超预期进展，双方共同下调关税115%，受此提振，预计短期内市场情绪有所修复，但现实端仍是供需双降，总体底部震荡为主。
锰硅方面，12日锰矿平稳运行，锰硅现货大幅上涨。锰硅厂家新增检修同样继续增加，供应端继续下降；需求端，从钢厂检修计划推算，5月高炉检修增多拖累锰硅需求。成本方面，锰矿现货连续阴跌后有所企稳。基本面供需双降，宏观情绪受关税谈判进展有所提振，锰硅短期预计也呈现底部震荡。
1.贵金属市场：昨日，受中美经贸会谈消息影响，伦敦金一度跌破3210美元/盎司，最终收跌2.73%，报3235.58美元/盎司。伦敦银最终收跌0.43%，报32.58美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收跌2.52%，报761元/克，沪银主力合约收跌0.75%，报8122元/千克。
2.美元指数：由于市场对美国经济衰退的担忧缓解，美元指数一度逼近102，最终收涨1.37%，报101.80。
4.人民币汇率：人民币兑美元汇率走强，最终收涨0.45%，报7.2075。
1.关税谈判动向：①12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布：中美各取消91%的关税，暂停实施24%的关税。②美国财长：将研究如何解决非关税壁垒的问题；③特朗普签署降低药品价格的行政令，还就不降价的国家发出汽车关税威胁；
2.美联储观点：美联储理事库格勒支持将利率维持在当前水平不变，仍认为关税会产生重大影响。
3.美联储观察：美联储6月维持利率不变的概率为88.4%，降息25个基点的概率为11.6%。美联储7月维持利率不变的概率为59.2%，累计降息25个基点的概率为37%，累计降息50个基点的概率为3.8%。当前市场押注美联储今年将在9月、10月各降息1次，较昨日减少一次。
继美英达成初步的贸易协议以来，作为市场焦点的中美之间的谈判出现超预期的进展，市场风险情绪持续好转。另外，地缘冲突方面尽管波折不断但当前总体处于缓和的趋势之中。整体来看，短期内贵金属前期由避险带来的溢价或有一定调整空间，但由于后续的谈判仍存不确定性，不必对贵金属过度悲观，等待市场充分回调再择机入场。
1.《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布。双方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措：美国将（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；（二）取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。
中国将（一）相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；（二）采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。
2.当地时间5月12日，商务部新闻发言人就此发表谈话。本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。
3.5月10日，加拿大第一量子矿物公司对于其在巴拿马铜矿的前景仍持谨慎乐观态度，因当地政府正在考虑如何以及何时重启已关闭的Cobre Panamá铜矿。
4.5月12日，力拓集团在其官网上公布，该公司和日本住友金属矿业公司就西澳大利亚Winu铜金项目签署最终合资协议，预计将于今年完成交易。根据协议，力拓将继续开发和运营Winu项目，而住友金属矿山将向力拓支付至多4.304亿美元，以获得该项目30%的股权。其中包括1.95亿美元的预付款和2.354亿美元的延期支付。
中美发布联合声明，美国对中国加征关税规下降到30%，远超市场预期，美元大幅反弹。由于铜价持续维持78000元/吨震荡，部分持货商都愿意将近期收购的再生铜原料出售，短期内再生铜原料贸易商库存较为充裕。周一现货库存小幅增加0.3万吨到12.31万吨，较上周下降0.54万吨。上周五开始市场重新定价美国232调查，lme与comex价差收敛，国内持货商甩货，升水幅度下降，现货紧张程度略有缓解。消费方面，价差目前仍处于高位，下游采购积极性下降，对当前价格接受度不足，5月光伏、家电、电子需求边际走弱，特朗普对华关税下调后，在90天内国内抢出口订单或再次出现，但由于前期市场已经对贸易战缓和有了一定预期，市场对此反应相对谨慎。
1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比上涨17元/吨至2832元/吨。
1、阿拉丁（ALD）调研统计，截至上周五，全国氧化铝建成产能11082万吨（建成产能增量主要来自河北），运行8675万吨，较节前降55万吨，开工率78.2%。2025年4月全国氧化铝加权平均完全成本为3211元/吨，环比降81元/吨，同比增462元/吨，以当月国产现货加权月均价2899.7元/吨计算，氧化铝行业平均亏损311元/吨，亏损额环比扩大266元/吨。晋豫地区氧化铝加权完全成本3393元/吨左右，环比降103元/吨，考虑长单结算价格适度下浮，晋豫区域氧化铝企业亏损513元/吨左右，亏损额环比扩大244元/吨。
2、阿拉丁（ALD）调研了解，山东大型氧化铝企业产能置换设施第三条100万吨产线月中旬投料，近期生产仍主要集中在氢氧化铝前端，预计月底左右出产成品。5月下旬河北某大型氧化铝厂第二条160万吨产能将有成品产出，第三条160万吨的产线日报道，过渡总统马马迪·敦布亚将军当日签署两项行政令，宣布即日起终止两家外资矿业公司在该国的采矿特许权。第一项行政令针对Guiter Mining公司，正式吊销其依据2022年12月28日第D/2022/06/01/PRG/CNRD/SGG号法令获颁的半工业级采矿许可证。第二项行政令则撤销Kebo Energy SA公司经2023年6月23日第D/2023/0147/PRG/CNRD/SGG号法令修订后获得的采矿权。该修订案曾对2020年3月4日原协议（第D/2020/058/PRG/SGG号）进行条款扩充，赋予其北部某战略矿产区勘探权限。阿拉丁（ALD）分析认为，此次行动与几内亚过渡政府5月8日宣布的矿业监管升级措施密切相关，政府审查将以矿业法为依据。
4、5月2日，据Mysteel调研了解，新疆地区氧化铝最新招标采购价格为3230-3240元/吨（到厂价），北方区域货源，此笔成交较上次上涨50-60元/吨。）
短期供需偏紧带动现货成交价反弹。4月份氧化铝厂减产检修产能中预计270万吨产能在5月结束检修恢复生产，有新检修推进但新投产能成品逐渐产出，且价格反弹后存其他检修产能复产的担忧，预计5月氧化铝供需恢复显著过剩格局不改。进口铝土矿价格处于下跌通道，氧化铝仓单仍处高位，整体来看，氧化铝价格反弹后考虑沽空为主。
1.单边：短期氧化铝价格预计震荡运行，反弹后若供需过剩格局不改考虑继续沽空。
1、期货市场：夜盘沪铝2506合约环比下跌305元/吨至19340元/吨。
2、现货市场：5月7日A00铝锭现货价华东19620，跌240；华南19560，跌220；中原19550，跌230（单位：元/吨）。
1、5月7日早，外交部发布消息，何立峰副总理将于5月9日-12日访问瑞士，期间与美方举行会谈。外交部发言人林剑表示，美方近期不断表示，希望同中方进行谈判。这次会谈是应美方请求举行的，中方坚决反对美国滥施关税这一立场没有任何变化。
2、美东时间5月7日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间保持4.25%至4.5%不变，这是美联储连续第三次货币政策会议决定暂停行动，符合市场预期。上周五公布的4月美国新增非农就业人口大超预期，带动市场对美联储年内降息次数预期下降至三次，降息预计从7月开始，市场认为6月也不降息的概率超过68%。美联储声明称经济仍好、不确定性极高，拒绝因关税抢先行动。
3、特朗普推行保护主义政策之际，全球各国正加速建立新的贸易联盟，以减轻对美国市场依赖。美东时间周二，据央视新闻，英国和印度宣布达成一项搁置多年的贸易协议。另外，欧盟也正在与印度进行贸易谈判，并最近与南美洲的南方共同市场（Mercosur）达成协议。加拿大和亚洲国家也在重拾旧有贸易协定。市场解读：尽管美国占全球经济总量的26%，但其进口份额仅为13%，这意味着全球其他地区依然有充足的贸易空间和合作机会。
4、美国海关和边境保护局当地时间5月1日证实，加拿大和墨西哥制造的汽车零部件属于《美加墨协议（USMCA）》的一部分，将免于25%的关税，该关税将于5月3日生效。
5、钢联库存速递(万吨):5月7日主要市场电解铝库存较上一交易日增0.2。其中无锡减0.2;佛山增0.3;巩义(含保税)增0.1。
中美会谈即将举行，加拿大及墨西哥的汽车零部件关税因《美加墨协议》而免于征收，缓解我国对墨西哥出口铝材量下降的压力。关税对全球铝需求的影响仍待向微观体现，美国与各国的谈判仍在进行、但因美国提出各项条件、谈判并无实质性结果，预计美关税谈判仍将持续多轮。而美关税政策却加速了其他国家建立新的贸易联盟，全球化没有全球化未终结、反而加速。基本面方面，节前铝锭快速去库，节后铝锭社会库存维持窄幅累库符合季节性表现，价格回落预计带动库存恢复去库趋势，但国内短期供需的偏强表现难逆转全年的过剩压力，年中需求边际下降预期不改，预计铝价震荡偏弱为主，直至关税谈判情况进一步明朗。本周关注中国进出口及金融数据、中国CPI和PPI通胀数据等。
1.单边：关税预期整体边际缓和但并没有实质性谈判结果，预计铝价维持区间偏弱震荡运行；
2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在22600~22975元/吨，今日进口锌锭不断流入国内市场，补充锌锭供应，上午盘面持续震荡运行，部分下游前期接货预售的进口锌锭，今日接货情绪不高，市场国产贸易商出货不畅，现货升水继续走弱。
1.5月12日，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，中国商务部：中美各取消了共计91%的加征关税，暂停实施24%的反制关税；新华时评：中美经贸会谈为全球经济纾压增信。
2.据SMM沟通了解，截至本周一(5月12日)，SMM七地锌锭库存总量为8.55万吨，较5月6日增多0.14万吨，较5月8日增多0.22万吨，国内库存录增。
3.New Century披露2025年一季度报，报告显示其第一季度锌精矿产量3万吨。世纪运营在2025年第一季度表现出色，通过有效的韧性措施减少了雨季的影响，比2024年第一季度受严重区域天气影响的产量增加了50%。
4紫金矿业601899）2025年一季度报披露，其第一季度矿产锌88215吨，其中万城商务权益1795吨，一季度矿产锌产量同比下降10%，环比下降9%。
近期国内部分冶炼厂检修，但部分冶炼厂复产、提产，总体产量变化不大。进口窗口打开，预计进口精炼锌将持续流入。反观消费端，锌消费旺季已过，预计终端消费转淡。而下游原料库存相对高位，短期或维持刚需采购。国内社会库存已逐渐累库，锌价或受基本面影响或承压下行。
2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较上周五涨125元/吨为16750元/吨，精废价差为25元/吨。再生铅冶炼企业报价依然不多；对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨，个别报价升水25-75元/吨。下游企业询价意愿尚可，但拿货积极性不佳。整体来看，今日精铅成交表现一般。
1.5月12日，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，中国商务部：中美各取消了共计91%的加征关税，暂停实施24%的反制关税；新华时评：中美经贸会谈为全球经济纾压增信。
2.5月12日SMM讯：华中地区某大型铅冶炼厂废电瓶拆解产线将进行一周的常规检修，期间废旧铅蓄电池采购不受影响，将维持正常进行。
3.据SMM了解，截至5月12日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.71万吨，较5月6日增加0.12万吨；较5月8日减少400余吨。
近期再生铅减产规模持续升级，而电蓄替换淡季，铅基本面双弱背景下，铅价或维持震荡运行。
2.现货情况：金川升水环比下调150至2150元/吨，俄镍升水环比持平于150元/吨，电积镍升水环比持平于150元/吨。
1.为深入贯彻党中央、国务院决策部署，2025年5月12日，国家出口管制工作协调机制办公室组织商务部、工业和信息化部、公安部、国家安全部、自然资源部、交通运输部、国务院国资委、海关总署、市场监管总局、国家邮政局等部门及内蒙古、江西、湖南、广东、广西、贵州、云南等战略矿产资源集中省份的地方主管部门在湖南省长沙市召开加强战略矿产出口全链条管控工作部署会。会议指出，战略矿产出口管制事关国家安全和发展利益，加强出口全链条管控是关键。各部门、各地方要加强对本领域、本地区相关经营主体的培训指导与日常监管，坚持“预防在先，处置在前”，密切跟踪战略矿产流向，强化信息研判共享，及时做好预警和相关处置，严防战略矿产非法外流。
菲律宾镍矿禁令和关税和谈炒作之后，镍价重归平淡。5月300系不锈钢和NPI排产下降，可能施压镍矿价格，但因天气原因，镍矿产量和发运暂时受到影响，预计天气好转后，印尼镍矿升水可能见顶。4月精炼镍产量小幅下降，5月预计修复，但需求表现逐渐转入淡季，精炼镍过剩扩大，原生镍短缺收窄。镍价上行空间有限，关注宏观情况变化。
1.盘面情况：主力SS2506合约上涨70至12890元/吨，指数持仓减少249手；
1.据今日土耳其2025年5月12日消息，土耳其工业出口迎来重大突破——中国不锈钢龙头企业甬金科技集团宣布，将在土耳其亚洛瓦省投资2.5亿美元建设生产基地。这是土耳其不锈钢行业首个外商直接投资项目，彰显国际资本对土耳其工业前景的信心。【逻辑分析】
关税和谈提振市场情绪。5月钢厂300系亏损，排产下降，迫使镍铁、铬铁、废不锈钢价格下滑。需求仍有一定韧性，但下游大多维持刚需采购。现货充裕，库存难以消化，成交集中在低价货源。不锈钢下方暂时有减产和成本的支撑，向上暂无需求驱动，短期宽幅震荡，跟随镍价和宏观情绪波动。
1.盘面情况：主力2507合约上涨340至64040元/吨，指数持仓减少3139手，广期所仓单减少157至36194吨；
2.现货情况：SMM报价电碳环比下调650至64600元/吨、工碳环比下调650至62950元/吨。
1.中国汽车动力电池产业创新联盟发布数据，4月，我国动力电池装车量54.1GWh，环比下降4.3%，同比增长52.8%。其中三元电池装车量9.3GWh，占总装车量17.2%，环比下降7.0%，同比下降6.3%；磷酸铁锂电池装车量44.8GWh，占总装车量82.8%，环比下降3.8%，同比增长75.9%。1—4月，我国动力电池累计装车量184.3GWh,累计同比增长52.8%。
关税和谈可能刺激部分储能抢出口需求，但总体需求驱动减弱，4月新能源汽车产销表现令市场略有失望，碳酸锂反弹乏力。低价环境下锂盐厂减产导致进口锂辉石矿价下跌，但因需求不乐观，矿价可能还将继续下跌。5月仍有过剩的预期，且6月将进入淡季。现货对高价货源承接能力极为有限。空单考虑继续持有直到出现矿山减产的明确信号。
1.期货市场：周一工业硅期货主力合约震荡走强，收于8320元/吨，涨0.24%。
2.现货市场：工业硅部分牌号现货价格继续下调，下游需求偏弱，刚需采购，盘面价格下跌后厂家被迫下调现货价格。
央行等部门联合印发《关于金融支持广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作的意见》。构建便利内外联动的期现货市场交易规则。支持在广州期货交易所推出与香港交易所跨境合作品种，积极探索期货品种国际合作新模式。支持广州期货交易所稳妥有序将已上市的期货期权产品申请为允许境外交易者参与交易的特定品种。支持南沙建设商品期货交割中心，完善覆盖期现货市场的一体化产业服务体系。
新疆、甘肃、内蒙等西北地区工业硅开工率超过60%,且暂无减产计划，5月四川5家硅厂复产，其余产区开工率低位。综合来看，5月工业硅开工率环比4月上行，工业硅产量或增加至31万吨。5月合盛硅业603260）80万吨有机硅产能检修两周，有机硅对工业硅需求偏弱。协鑫科技、宝丰能源600989）等多家多晶硅企业减产，5月多晶硅产量降低至9万吨附近。铝合金和出口对工业硅需求稳定。5月工业硅供增需减，行业库存超过80万吨。近期盘面受多晶硅提振，小幅反弹，但这是加空机会。
1.期货市场：周一多晶硅期货主力合约震荡走强，收于38450元/吨，涨2.49%。
2.现货市场：上周棒状硅企业暂无成交。n型颗粒硅成交价格区间为3.50-3.70万元/吨，成交均价为3.60万元/吨，环比下降2.70%。
央行等部门联合印发《关于金融支持广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作的意见》。构建便利内外联动的期现货市场交易规则。支持在广州期货交易所推出与香港交易所跨境合作品种，积极探索期货品种国际合作新模式。支持广州期货交易所稳妥有序将已上市的期货期权产品申请为允许境外交易者参与交易的特定品种。支持南沙建设商品期货交割中心，完善覆盖期现货市场的一体化产业服务体系。
从供需来看，5月多晶硅供需双减，硅片排产53-55GW，多晶硅产量环比降低至9.3-9.5万吨，预计去库3万吨。在当前的期货价格水平下，厂家出交割品意愿不强，06合约存在一定可交割货源不足问题，短期仍然将向上修复，关注40000元/吨一线日多晶硅企业开会，会后流传的信息真伪尚未证实，在无更多信息流出的背景下，或被为解读为利空，盘面或因此下行，但短期为加多机会。倘若多晶硅月产限制至7万吨属实，则07合约仍有向上修复的可能，正套策略可先行离场。
1.期货市场：昨日沪锡主力合约收盘于264570元/吨，较上一交易日上涨3460元/吨或1.33%。
2.现货市场：5月12日，Mysteel上海现货锡锭报价上海锡锭价格26元/吨，均价262500元吨，较上一交易日涨2500元/吨。Mysteel40%锡精矿加工费报价10000-12000元/金属吨，均价11000元/金属吨，较上一交易日持平；Mysteel60%锡精矿加工费报价6000-8000元/金属吨，均价7000元/金属吨，较上一交易日持平。早间沪锡开盘V型走势，冶炼厂挺价出货意愿尚可，实际成交有限。贸易商积极对外报价，反馈今日价格宽幅震荡，下游备货情绪依旧不佳，仅部分数十吨成交，市场早间成交表现一般。
1.《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布。双方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措：美国将（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；（二）取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。
中国将（一）相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；（二）采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。
中美联合声明，24%关税在初始90天暂停实施，同时保留10%关税，宏观层面对锡略有提振。基本面方面，非洲锡矿逐步复产，根据ITA分析佤邦全面复产需要两个月左右时间，短期当前锡矿供应仍然偏紧，但全年供需偏紧预期明显缓解，LME库存增加85吨至2790吨，基本面变化有限，主要受宏观驱动影响。
中国和美国达成协议，至少在90天内大幅削减高额关税。本次暂时的缓和并未真正解决导致争端的根本分歧，其中包括美国对华贸易逆差，以及美国总统特朗普要求北京采取更多措施应对美国的芬太尼危机。美国财政部长贝森特承认，要重塑华盛顿与北京的贸易关系仍需数年时间。他告诉美国媒体，下一次会议尚未确定，但双方已准备好继续谈判。特朗普表示，他预计美国对中国进口商品征收的关税不会在90天暂停期结束后恢复到145%，并补充说他认为华盛顿和北京将达成协议。
美联储官员表示，美中达成的协议将降低全球两大经济体之间最严厉的进口关税，这可能会减轻贸易战的影响。然而，仍然保留的关税依然很高，并将在经济上留下痕迹。
美国总统特朗普表示，伊朗方面发生了非常好的事情。伊朗正在采取明智的行动。
中美贸易谈判结果超出市场预期，关税大幅下降，宏观风险偏好上升，衰退预期弱化，油价大幅反弹。考虑到特朗普政策存在一定不确定性，且4月份以来OPEC已经为2季度规划了接近100万桶/日的供应增量，油价利多有限，价格回升势必刺激更多供应，进而强化过剩预期。短期利多出尽，油价预计高位震荡，关注伊核谈判进展，同时关注主流机构是否因关税缓和而上调原油需求增速。Brent运行区间预计在60-70美金/桶。
成品油基准价：山东地炼92#汽油跌28至7411元/吨，0#柴油跌5至6337元/吨，山东3#B石油焦稳价2910元/吨。
山东市场主流成交价格上调10元/吨。主营炼厂库存低位，且短期将转产渣油，昨日沥青价格继续上调30元/吨，带动市场主流成交重心上移。不过终端动工项目偏少，且多以执行前期合同以及消耗社会库资源为主，现货交投氛围偏弱，部分地炼品牌沥青价格以低端为主。不过，原油价格或有上涨可能，叠加炼厂库存水平可控，短期沥青价格坚挺为主。
长三角市场主流成交价格上涨10元/吨。终端需求释放有限，中下游用户按需采购为主，由于近日流入华东地区的华南低价船运资源减少，带动当地社会库存的消耗，此外，原油及沥青期货价格上涨，当地市场中低价资源减少，镇江库出货价小幅上涨20至3500-3520元/吨。当地主力炼厂生产平稳，出货以船运为主，库存水平可控，个别炼厂汽运价格上调20元/吨，带动市场成交重心上移。短期，部分地区降雨天气增多，影响需求释放，沥青价格将以稳为主。
华南市场主流成交价格上调15元/吨。华南地区近期天气平稳，需求逐步释放，支撑炼厂及贸易商出货，佛山库出库价在3330-3350元/吨，且出货情况有所好转，当地主力炼厂汽运及船运价格上调30元/吨，利好市场心态。后市，当地降雨天气较多，影响终端需求释放，当地沥青价格以稳为主。
百川盈孚统计，本周一国内沥青开工率为35.73%，较上周四上升3.62%，炼厂库存30.50%，较上周四上升1.12%，社会库存35.32%，较上周四下跌0.41%。需求端环比小幅改善，供应维持偏低水平，2季度以来产业链累库速度放缓，低库存对近端现货价格存在支撑，同时利好远期旺季预期。油价因中美关税冲突缓和而大幅反弹，短期利多兑现，成本端利好有限。当前沥青自身供需中性，单边价格预计高位震荡，沥青/原油价差维持高位。BU2506合约运行区间预计在33000~3500。
现货市场：昨日华南国产气主流4950-5080元/吨，进口气主流成交在5050-5180元/吨。华东民用气主流成交价4830-5050元/吨。山东民用气主流成交4680-4750元/吨，醚后碳四成交区间4600-4950元/吨。
华南市场重心继续下滑，粤西主营炼厂增量为保证出货价格自周末开始下调，以确保其价格竞争力，周末码头成交仍有惠，今日低位回稳，下行行情业者情绪观望商谈清淡，随着价格普遍跌破成本，进口商继续守住5千关口。
山东民用今日主流大面下行调整，主流成交4680-4750元/吨，随着价格走低市场采购意愿有所回升，但部分主流炼厂库存尚未明显缓解，叠加下游化工需求层面偏低，预计短线市场或仍有下移。山东醚后市场稳中继续下跌，整体成交氛围一般，虽然让利后低位出货有所好转，但主流厂家排库尚未结束。
供应端，本轮关税降级后低价美国丙烷将再度回到中国市场。需求方面，本周国内液化气市场需求预期下降，主要体现在化工领域，其中烯烃深加工方面有两套烷基化装置计划停工，醚后碳四需求将有减少；烷烃深加工方面，PDH装置开工率或继续下滑。燃烧领域来看，随着气温升高终端消费能力预期将进一步下降；整体来看，伴随进口资源再度充裕，夏季淡季内国内市场承压加剧，盘面或震荡走弱
1.墨西哥国家石油公司计划因新炼油厂投产而减少原油出口，更多的原油将被运往当地炼油厂，特别是新建的Olmeca炼油厂。该炼油厂全面投入运营后能够每天加工34万桶原油，将每天接收约10万桶原油。这将使当地原油加工量达到120万桶/日，剩下约40万桶/日可供出口。
2.墨西哥国家能源公司Pemex国际贸易部门负责人周一表示，墨西哥已出口多批在Dos Bocas港新建的Olmeca炼油厂加工的柴油。路透社4月份报道称，由于缺乏基础设施，两船货物已被出口，这些柴油最初由Madero炼油厂的原油生产，但在Olmeca炼油厂进行了再加工。
3.有报道称Dangote炼油厂的RFCC现已重启，而BP鹿特丹炼厂拟于5月关闭其两套常减压装置（CDU，20万桶/日）之一进行检修。
亚洲市场近端高硫供应充裕维持，新加坡高硫路上库存和浮仓高位。中期供应缺口仍存，主要供应地区俄罗斯及中东当前出口仍然受到地缘及制裁的抑制，短期内关注俄乌冲突缓和进程。墨西哥高硫主要供应炼厂二次产能逐步完善，对外高硫出口回落。需求端，高硫季节性发电需求逐步启动，埃及已陆续发布高硫招标以用于发电，伊朗和沙特发电需求均开始提升。
低硫燃料油现货贴水震荡，但低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归，一船60万桶预期于5月下旬到达新马地区。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。尼日利亚低硫出口随着三家炼厂开工的回升而持续增长，Dangote催化裂化装置听闻重回新开始运营，密切关注对外低硫出口物流变化情况。中国市场低硫配额暂时充裕同时下游需求疲弱，配额的提前下发短期内对我国低硫供需平衡无大影响。
美国天然气方面。供应端，美国天然气产量小幅上升至106bcf/d。需求方面，目前天然气总需求位于历史同期中等位置，气象学家预测，到5月17日，美国48个州的气温将基本保持高于正常水平。LNG出口方面，LNG输出量恢复至15.5bcf/d。展望后市，目前基本面偏强，出口维持在高位，产量并无进一步上升迹象，建议多单继续持有。
欧洲天然气期货价格维持在35欧元以上，在与亚洲的购买竞争加剧和长期供应受挫的情况下，近期天然气价格有所上涨。最新数据反映了印度强劲的液化天然气竞标和中国的强劲购买。本月初，欧洲的库存已满40%，而去年同期为62.7%。液化天然气的全球前景受到中国与美国贸易战缓和的支持。欧盟宣布，在2027年底前逐步停止所有俄罗斯天然气和液化天然气的进口。与此同时，立法者投票决定在冬季开始前将欧盟的天然气储量从目前的90%降至83%。
据CCF统计，昨日江浙涤丝产销局部放量，至下午3点半附均产销估算在110-120%。直纺涤短工厂走货良好，截止下午3:00附近，平均产销132%。
昨日PX期货价格延续上涨，新加坡卫塞节假期，场内现有商谈听闻。近期汽油需求增强，用于汽油调和的石脑油需求增加，目前中金石化PX装置检修，浙石化歧化装置可能存在计划外检修降负，另外5-6月辽阳石化、福化集团、威联石化、天津石化有检修计划，PX检修量较市场预期增加，市场气氛转暖，节后PX实货浮动价格呈现走强，PX对石脑油价差回升，PX估值向上修复。中美互降关税大超市场预期，市场对贸易的悲观预期有所改善，衰退预期弱化，短期PX预计震荡偏强。
2.现货市场：5月主港在09升水165~180成交，少量宁波在09升水190有成交，价格商谈区间在4785~4890附近。6月中上主港在09升水110~115有成交。今日主流现货基差在09+175。
据CCF统计，昨日江浙涤丝产销局部放量，至下午3点半附均产销估算在110-120%。直纺涤短工厂走货良好，截止下午3:00附近，平均产销132%。
昨日PTA期货价格延续上行，PTA基差走强，主流现货基差在09+175。近期汽油需求增强，用于汽油调和的石脑油需求增加，5月PTA台化兴业、逸盛大连、中泰石化、虹港石化、嘉通能源、恒力石化600346）多套装置检修，PTA开工率下降显著，加工费向上修复，同时经过了五一节前的聚酯产销放量，聚酯库存压力缓解，节后聚酯开工继续提升，使得5月PTA供需缺口扩大。中美互降关税大超市场预期，市场对贸易的悲观预期有所改善，衰退预期弱化，短期PTA预计震荡偏强。
2.现货方面：目前现货基差在09合约升水128-132元/吨附近，商谈4408-4412元/吨，上午几单09合约升水100-130元/吨附近成交。6月下期货基差在09合约升水100元/吨附近，商谈4380元/吨上下。
1、CCF讯：昨日华东主港地区MEG港口库存约75.1万吨附近，环比上期减少3.9万吨。
2、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销局部放量，至下午3点半附均产销估算在110-120%。直纺涤短工厂走货良好，截止下午3:00附近，平均产销132%。
5月多套合成气制乙二醇检修装置重启带动乙二醇国内开工率回升，同时乙烷进口关税豁免，乙二醇供应整体提升；进口方面外轮到货较少，乙二醇库存压力不大。需求方面，聚酯开工仍维持高位，江浙终端开工走强。本周乙二醇港口库存下降，5月乙二醇供需矛盾不大，供需面或延续紧平衡的格局。中美互降关税大超市场预期，市场对贸易的悲观预期有所改善，衰退预期弱化，短期乙二醇预计震荡偏强。
2.现货方面：江浙直纺涤短部分报价上调50，贸易商优惠缩小，半光1.4D主流6300~6600元/吨出厂或短送，下游按需采购。建直纺涤短报价上调50，半光1.4D主流报6550~6650现款短送，成交商谈6500~6550元/吨现款短送。山东、河北市场直纺涤短上涨，半光1.4D主流6450-6650元/吨送到，下游按需采购。
据CCF统计，昨日江浙涤丝产销局部放量，至下午3点半附均产销估算在110-120%。直纺涤短工厂走货良好，截止下午3:00附近，平均产销132%。
昨日聚酯原料期货价格继续走强，短纤工厂今日上午和下午报价分别上涨50、100，商谈重心升至6450-6600元/吨。下游备货心态有所好转，直纺涤短工厂走货良好，昨日平均产销132%。节后短纤供需双增，库存较节前变动不大。节后部分下游订单好转，江浙织机加弹开工提振，4月纺织服装出口额同比和环比均呈现增长。中美互降关税大超市场预期，市场对贸易的悲观预期有所改善，衰退预期弱化，短纤价格跟随原料走势。
2、现货市场：昨日聚酯瓶片市场成交一般。5月订单少量成交在5860-5940元/吨出厂附近，6-7月订单多成交在5830-6020元/出厂不等，局部略高或略低，品牌不同价格略有差异。
CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价多上调10-15美元不等。华东主流瓶片工厂商谈区间至780-790美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南商谈区间至775-785美元/吨FOB主港不等，局部略高或略低，整体视量商谈优惠。
昨日聚酯原料期货价格继续走强，瓶片盘面价格上涨。4月初停车检修的三房巷600370）一套75万吨瓶片装置本周升温重启，预计本周出料。瓶片供应稳定。下游方面暂无大厂招标，市场气氛较节前减弱，瓶片加工费压缩。目前瓶片出口效益尚可，软饮料开工旺季下仍有提升空间，瓶片整体需求仍有支撑，目前加工费估值偏低，预计支撑较强中美互降关税大超市场预期，市场对贸易的悲观预期有所改善，衰退预期弱化，瓶片价格跟随原料走势。
2.现货市场：江苏苯乙烯现货买卖商谈在7370-7480，5月下商谈在7375-7500，6月下商谈在7300-7410。江苏苯乙烯现货基差买卖商谈在06盘面+（180-190），5月下基差在06盘面+（185-210），6月下商谈在06盘面+（110-120）。
据隆众资讯，截止5月12日，苯乙烯华东主港库存总量较5月6日相比减1.18万吨在5.67万吨，上游纯苯港口库存在12.3万吨，较5月6日增加0.3万吨。
5月中下旬到6月上旬，九江石化、高桥石化、中海油惠州、锦西石化、扬子巴斯夫、天津石化等多套装置计划重启，纯苯供应预期增加。外盘亚美套利窗口处于关闭状态，纯苯进口量居高不下。近期苯乙烯供增需减，港口提货量增加，苯乙烯港口库存回落，苯乙烯对纯苯价差继续走强。中美互降关税大超市场预期，市场对贸易的悲观预期有所改善，衰退预期弱化，短期苯乙烯预计震荡偏强。
2.PVC现货市场，PVC粉SG-5常州市场主流自提成交价格为4570-4670元/吨，较上一交易日下跌30元/吨。期货先跌后涨，市场点价为主，成交多为上午，下午期货上涨之后，成交暂时不多。期货09合约基差集中-200到-120，成交点位集中在4770-4790。PVC粉SG-5广州市场主流自提成交价格为4700-4800元/吨，较上期收盘上涨10元/吨。
3.烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格810-885元/吨，较上一工作日均价上涨10元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格725元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1380-1400元/吨，较上一工作日均价上涨20元/吨。江苏32%液碱市场主流成交价格850-1000元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1520-1550元/吨，较上一工作日价格稳定。
1.隆众资讯5月12日报道：山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自5月13日起价格上调20元/吨，执行出厂745元/吨。
2.5月13日山东液氯价格部分地区降100-200元。鲁西槽车出厂正价100-200元不变，鲁南、鲁西南槽车出厂补贴100-250元，江苏富强液氯价格降150元，出厂贴250元。
目前PVC绝对价格低位，利润亏损，估值偏低，但当前利润尚不足以驱动PVC大规模减产，4月检修偏多，5月检修预期环比下降，同时新装置有一定投产预期。PVC终端主要用在房地产，当前PVC下游制品开工同比偏弱，4月PVC周度表需（含出口）表现依旧较好，推测主要还是依赖出口。1-3月PVC出口同比高增长，但印度反倾销和6月底印度BIS认证存不确定性预期拖累出口。短期中美关税谈判取得实质进展，PVC低估值下价格预计有所反弹，影响可能偏脉冲。PVC中长期仍是供需过剩格局，维持逢高沽空思路。
截至目前年内已有460万吨氧化铝新产能投产或者备货完成，后期备货进展放缓，存量氧化铝压产减产压力仍大。5-6月是非铝需求淡季，部分需求受到贸易战影响，非铝预期仍弱。供应端，当前烧碱开工处于同期高位，5-6月全国检修环比4月变动不大，但山东5月检修环比明显下降，当前利润下，碱厂检修意愿不足。烧碱中期供需预期仍弱，近期现货调涨，魏桥送货量下降，存调涨液碱采购价预期，本周山东去库，短期观望为主，中期价格依旧偏空，维持逢高沽空。
烧碱：烧碱近期现货调涨，魏桥送货量下降，上周山东去库，中美关税大幅下降，烧碱短期观望为主，中期价格依旧偏空，维持逢高沽空。
PVC：中美关税大幅下降，PVC低估值下价格预计有所反弹，影响可能偏脉冲。PVC中长期仍是供需过剩格局，维持逢高沽空思路。
2.塑料现货市场，LLDPE市场价格涨跌互现。华北大区部分线元/吨；华东大区线元/吨；华南大区线元/吨。国内LLDPE市场主流价格在7160-7600元/吨。宏观短时利好提振商品交易者交易心态，线性期货震荡上行，贸易商部分探涨报盘，然下游需求难有明显跟进，多数谨慎观望，拿货维持刚需，成交价格商谈。
3.PP现货市场，华北大区窄幅整理，今日拉丝主流成交价格在7050-7230元/吨，较上一交易日+10/-40元/吨。华东地区PP拉丝主流成交价格为7100-7250元/吨，较上一交易日基本持平。华南拉丝主流成交价格集中在7120-7340元/吨，较上一交易日持平。
1.昨日PE检修比例15.5%，环比增加1.8个百分点，PP检修比例17.1%，环比增加1.8个百分点。
聚烯烃供应端，新产能在逐步兑现中，09合约投产压力仍大，存量检修目前已经在高位，PP5月检修仍高，6月开始检修预计下降，PE5-6月检修仍高，但边际增量有限。需求端，下游开工同比偏弱，订单很弱，农膜开工逐步步入淡季，PP下游需求环比存走弱预期。短期中美关税大幅下降，塑料PP短期价格预计震荡偏强，中期预期依旧偏空。
1.单边：短期中美关税大幅下降，塑料PP短期价格预计震荡偏强，中期预期依旧偏空。
2、现货市场：出厂价坚挺上涨，成交尚可，河南出厂报1840-1850元/吨，山东小颗粒出厂报1820-1850元/吨，河北小颗粒出厂1830-1880元/吨，山西中小颗粒出厂报1820-1830元/吨，安徽小颗粒出厂报1860-1870元/吨，内蒙出厂报1760-1800元/吨。
【尿素】5月12日，尿素行业日产20.26万吨，较上一工作日增加0.09万吨，较去年同期增加2.75万吨；今日开工87.84%，较去年同期80.85%回升6.99%。
检修装置回归，日均产量维持在20万吨附近，位于同期最高水平。需求端，近期，相关部门召集尿素生产企业及协会开会讨论当前尿素出口可行性，相关具体结论将会在下周会议公布，重点关注。华中、华北地区复合肥生产积极性降低，基层对高价货，复合肥厂开工率高位回落，尿素库存可用天数在一周后，对原料采购情绪不高。尿素企业经过一季度连续去库之后，进入4月份开始累库，总库存从70万吨再次累库至120万吨附近，累库速度较快。五一节前，在市场消息刺激下，期货大幅拉升，带动现货市场情绪高涨，出厂报价连续上涨，节假日期间，工厂出厂报价坚挺上涨，待发充裕，均不收单，昨日相关部门组织氮肥协会及流通协会和尿素生产企业开会，讨论尿素出口相关事宜，但市场消息纷乱，最终结论需进一步落实，期现货上涨过快，风险加剧，谨慎操作为主。
1、期货市场：甲醇期货夜盘高开低走，最终报收2277（+32/+1.43%）。
2、现货市场：生产地，内蒙南线元/吨，北线元/吨，河南地区报价2300元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2330元/吨，鲁北报价2340元/吨，河北地区报价2300元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2340元/吨，云贵报价2300元/吨。港口，太仓市场报价2400元/吨，宁波报价2520元/吨，广州报价2360元/吨。
本周期(2025）国际甲醇（除中国）两周产量为1076553、1052053吨，装置产能利用率为75.53%、73.72%，较五一前最后一期数据下降。周期内，伊朗ZPC本周初因故降负至6成、中东非伊装置运行暂稳；美国盖斯玛3号重启恢复正常运行；南美整体开工因部分装置季节性降负而下降；马石油纳闽岛2号老装置如期停车检修。
国际装置开工率提升至高位，伊朗地区限气影响结束，区内所有装置集中恢复，日均产量从6800吨增加至40000吨附近，4月伊朗已装船68万吨以上，5月份进口量将大幅增加至120万吨以上。下游需求稳定，当前，港口库存不断去化，导致基差偏强，在刚需消耗背景下，4月份港口加速去库，甲醇价格底部短期有较强支撑，但进入5月份，随着到港量增加，港口开始累库，同时由于国内煤炭延续跌势，煤制利润扩大至历史最高水平，春检规模将不及预期，国内供应宽松。当前内地CTO外采阶段性结束，同时内地企业库存触底累库，货源紧张局面得到一定缓解，同时下游高价，内地竞拍价格高位回落，不过当前贸易摩擦有所缓和，大宗商品下方空间有限，甲醇仍以反弹做空为主，不追空。
现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变动0至1325元/吨，青海重碱价格变动0至1060元/吨。华东轻碱价格变动0至1300元/吨，轻重碱平均价差为54元/吨。
1.截止到2025年5月12日，国内纯碱厂家总库存170.07万吨，较上周四减少0.06万吨，跌幅0.04%。其中，轻质纯碱82.11万吨，环比降0.8万吨，重质纯碱87.96万吨，环比增加0.74万吨。
3.河南金山舞阳有装置检修、博源银根化工减量运行、江苏华昌近日计划全停。
供应端，河南金山舞阳有装置检修、博源银根化工减量运行、江苏华昌近日计划全停，日产降低至9.3万吨，本月计划检修厂家兑现的线万吨左右，看持续时间。另一方面，新增产能投放计划继续推进。需求端，光伏组件走货转弱，市场对需求端加速萎缩的担忧加剧。09合约面临夏检力度有限+光伏抢装机后需求下降+新增产能压力，但近期检修陆续兑现，价格深跌幅度有限，预计偏弱震荡为主。
现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动-4至1194元/吨，湖北大板市场价变动0至1160元/吨，广东大板市场价变动0至1370元/吨，浙江大板市场价变动0至1400元/吨。
1.沙河市场交投偏弱，小板价格多有所下调或者存在优惠政策，市场成交重心下移。京津唐出货尚可，部分厂家价格小幅提涨。华东市场成交重心微幅下移，山东、江苏市场个别企业价格走跌，需求依旧偏弱，现货市场气氛较悲观，观望较多。华中市场拿货情绪一般，今日多数企业持稳，个别企业增加优惠政策。华南区域市场周末因加工厂多数放假，企业出货整体偏弱，市场价格相对稳定。东北区域个别企业受周边区域企业提涨影响，周末出货较高带动整体区域出货尚可。周日贵州区域浮法玻璃价格上调，其它区域维持稳定，但高价落实略显乏力，目前云南区域主流商谈60-63元/重箱集中，四川成都商谈意向1360-1400元/吨，贵州区域商谈62-64元/重箱。
2.中美经贸高层会谈在瑞士举行，双方在多个领域进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，达成一系列重要共识，取得实质性进展。
中美关税谈判结果超预期，带动商品走强。华中企业预计下调价格，需求未有明显好转。供需端，玻璃产量小幅下滑至15.5万吨，产量回到2月末水平，但仍有下降空间。节后下游订单分化，未有显著起色，累库趋势延续，总库存环比+257.1万重箱至6756.0重箱。随着淡季6-9月到来，旺季未消耗的库存将会带来较大压力，届时厂家经营压力增加。对比去年厂家利润低位，当前价格仍有继续下滑空间，以促使行业市场化出清。宏观方面，政策对地产后周期产品拉动有限。玻璃即将进入淡季，下游需求受周期性影响全年难有期待，短期价格偏弱，反弹疲弱。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力07合约报收11995点，上涨+30点或-0.25%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11600-11700元/吨，山东民营顺丁报收11600元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11700元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11800-11900元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收12100元/吨。山东地区丁二烯报收9850-10150元/吨。
RU/NR天然橡胶相关：RU主力09合约报收15000点，下跌-25点或-0.17%。截至前日12时，销地WF报收14550-14650元/吨，越南3L混合报收15900元/吨。NR主力完成换月，06合约报收12750点，与上一日持平；新加坡适逢卫塞节休市。截至前日18时，泰标近港船货报收1800-1810美元/吨，泰混近港船货报收1800-1810美元/吨，人民币混合胶现货报收14700-14750元/吨。
援引QinRex数据：2025年一季度美国进口轮胎7067万条，同比增3.4%。其中，乘用车胎进口4188万条，微降0.2%；卡客车胎进口1556万条，增长2%；航空器用胎6.5万条，下降13.5%；摩托车用胎92万条、自行车用胎155万条，分别增长18%。1-3月，美国自中国进口轮胎688万条，增长5.5%，但乘用车胎、卡客车胎分别降27%、7%。同期，自泰国进口轮胎1821万条，上升7.7%，不过其卡客车胎降10%。
截至上周五：国内顺丁橡胶贸易商库存环比累库报收0.59万吨，顺丁工厂库存环比累库报收2.77万吨，合计3.36万吨，同比累库+0.62万吨，连续7周边际累库。3月，国内丁二烯进口环比减量报收3.26万吨，顺丁橡胶进口环比减量报收2.35万吨，合计5.61万吨，同比增加+35.4%，连续6个月边际增量，利空BR-RU价差（供应增加，相对利空BR）。
套利（多-空）：BR2507-NR2507报收-755点持有，止损宜上移至上周一低位处。
NR 20号胶相关：NR主力完成换月，06合约报收12750点，与上一日持平；新加坡适逢卫塞节休市。截至前日18时，烟片胶船货报收2300美元/吨，泰标近港船货报收1800-1810美元/吨，泰混近港船货报收1800-1810美元/吨，马标近港船货报收1790-1800美元/吨，人民币混合胶现货报收14700-14750元/吨。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力07合约报收11995点，上涨+30点或-0.25%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11600-11700元/吨，山东民营顺丁报收11600元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11700元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11800-11900元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收12100元/吨。山东地区丁二烯报收9850-10150元/吨。
援引QinRex数据：2025年一季度美国进口轮胎7067万条，同比增3.4%。其中，乘用车胎进口4188万条，微降0.2%；卡客车胎进口1556万条，增长2%；航空器用胎6.5万条，下降13.5%；摩托车用胎92万条、自行车用胎155万条，分别增长18%。1-3月，美国自中国进口轮胎688万条，增长5.5%，但乘用车胎、卡客车胎分别降27%、7%。同期，自泰国进口轮胎1821万条，上升7.7%，不过其卡客车胎降10%。
援引第三方统计：国内青岛保税区区内库存环比累库，报收9.00万吨，同比累库+1.48万吨，连续31周边际累库；区外库存环比去库，报收52.87万吨，同比累库+3.75万吨，连续31周边际累库。截至4月末，日本JRU烟片胶交割库存环比累库，报收0.49万吨，同比去库-0.45万吨，连续3旬边际去库。
单边：RU主力09合约少量试空，宜在夜盘高位处设置止损；NR主力07合约观望，关注夜盘高位处的压力。
瓦楞及箱板纸市场主流维稳，部分下滑。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2509.38元/吨，环比下滑0.20%；中国箱板纸市场均价3494.4元/吨，环比跌幅0.35%。（卓创）
市场动态：今日市场部分下滑。今日规模纸厂东莞、天津、河北基地报价下滑，区内部分纸厂跟跌，市场成交预期下滑，市场需求目前暂无改善，市场观望后续关税调整情况。（卓创）
造纸原料:废黄板纸市场价格上涨。全国均价为1436元/吨，涨4元/吨。打包站回收量一般，出货意向正常，废黄板纸供应整体一般。纸厂采购意向大部稳定，多数纸厂持稳观望，个别纸厂依据自身供需情况适当调整采购价格。（卓创）
根据5月12日中美达成的协议，双方暂停24%的关税并取消4月加征的惩罚性条款，出口税率从最高145%回落至10%。这将直接刺激积压订单的集中释放，尤其是机电、轻工等依赖纸箱包装的出口品类。预计未来三个月出口包装订单将大幅增长，直接拉动箱板瓦楞纸需求回升。
关税缓和将通过出口复苏和成本传导推动箱板瓦楞纸市场走出低谷，价格反弹可期。但需关注政策延续性、国内产能释放及季节性需求匹配度。
山东日照3.9米中A辐射松原木现货价格为760元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。江苏太仓4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。江苏新民洲4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，较上周持平。
2025年5月12日-5月18日，第20周18港针叶原木预计到船7条，较上周减少12条，周环比减少63%；到港总量约18.92万方，较上周减少43.38万方，周环比减少70%。分港口看，山东预到3条船，到港量约10.8万方，占比57%，到港量周环比减少73%；江苏预到3条船，到港量约4.32万方，占比23%，到港量周环比减少70%。分材种看，新西兰材预到5条船，到港量约18.4万方，占比97%，到港量周环比减少64%。
中美关系缓和，大幅降低关税，利好商品出口，一定程度会促进包装和托盘的原木需求，宏观上，也有一定修复，未来预计现货整体企稳，但情绪消退后，终端市场依旧低迷，挺价的和持续性和成交量都有待考量。中长期，在房地产需求减弱和港口库存增加的双重压力下，原木现货市场仍面临挑战。
双胶纸市场延续稳势运行。纸厂生产基本稳定，出货未见明显好转；经销商备库偏谨慎，出货价格多维持稳定；受消息面影响，市场心态有所好转，但仍以观望为主，纸价持稳运行。（卓创）
山东市场：高白双胶纸山东市场主流意向成交价格在5200-5300元/吨，部分本白双胶纸价格在4800-5050元/吨区间，价格较上一工作日持平，另有部分小厂货源价格稍低。纸厂以接单出货为先，成交多视单商谈；经销商延续降库出货意愿；下游印厂采买积极性较低，基本维持刚需询盘，市场交投暂无显著放量。（卓创）
双胶纸虽然关税调整对其直接影响较小，但整体市场情绪和供需格局的变化仍对其产生影响。双胶纸市场目前市场走势继续偏弱，成交偏刚需。中小型厂商灵活调整产能，但大规模产线仍维持稳定生产节奏。原料木浆价格区间震荡，成本面支撑相对稳定。需求端：终端消费疲软制约市场放量，备货需求释放缓慢，多数用户采购谨慎，观望情绪主导，实际订单跟进不足，导致涨价传导阻力较大。（成本方面：山东地区针叶浆6250元/吨，涨50元/吨；阔叶浆4250元/吨，涨50元/吨；化机浆3900元/吨，稳）
期货市场：偏强运行。SP主力07合约报收5340点，上涨+84点或+1.60%。
援引卓创资讯301299）统计：江浙沪地区木浆业者随行就市提涨报价，但原纸行业终端需求改善欠佳，纸厂采买原料仍持谨慎态度，浆市动销延续刚需。进口阔叶浆现货市场交投氛围清淡，具体成交一单一谈。进口本色浆、进口化机浆现货市场供需两弱，现货现场价格区间稳定，本区域可流通货源较少。
针叶浆：乌针、布针报收5300-5400元/吨，月亮、雄狮、马牌报收5700-5750元/吨，太平洋报收5800-5850元/吨，银星报收6200-6250元/吨，凯利普报收6350元/吨，南方松报收6450-6750元/吨，北木报收6700元/吨，金狮报收6800元/吨。
阔叶浆：小鸟、新明星、阿尔派报收4150元/吨，鹦鹉、金鱼、明星报收4200元/吨。
援引日本造纸协会数据：2025年3月纸及纸板供需快报显示，国内纸及纸板出货量与去年同期相比下降1.5%，为连续第二个月下降。按用途划分文化纸下降3.9%，为连续第五个月下降；包装纸下降0.1%，为连续第二个月下降。日本国内印刷及文化用纸出货量与去年同期相比下降2.6%，为连续第五个月下降。其他类型中包装纸价格上涨3.2%，为两个月来首次上涨；新闻纸价格下跌8.1%，为连续46个月下跌；瓦楞纸价格下跌0.3%，为连续第二个月下跌；白卡纸价格下跌2.0%，为两个月来首次下跌；卫生用纸价格下跌1.3%，为连续第二个月下跌。
4月，纸浆进口总量环比减少，报收289万吨，同比减少-10.7%，环、同比减量，利多SP单边。4月，国内进出口总额环比增长，报收5352亿美元，同比增量+234亿美元，边际减量，利空SP单边。
套利（多-空）：5*SP2509-2*RU2509报收-3630点持有，宜在上周五低位处设置止损。
1、现货运价：5/9日发布的SCFI欧线日发布的SCFIS欧线日，对于中美经贸高层会谈取得实质性进展，达成重要共识，欧盟委员会发言人奥洛夫·吉尔12日说，欧盟方面对此表示欢迎。欧盟希望降低贸易壁垒，欢迎有助于全球供应链良好运转的举措，欢迎支持全球贸易投资稳定性和可预测性的举措。
3、金十数据：5月13日，美国财政部数据显示，4月关税收入达160亿美元，较去年同期激增90亿美元，增幅达130%。
5、金十数据：马士基表示，中美之间的协议是朝着正确方向迈出的一步。希望能够为双方达成一项永久性协议奠定基础，从而为我们的客户创造长期的可预测性。我们的客户已经获得了90天的关税减免，我们正在努力帮助他们充分利用这段时间。
7、金十数据：5月13日，埃及外交部12日发表声明说，埃及外长阿卜杜勒阿提当天与卡塔尔首相兼外交大臣通电话，双方就共同努力恢复加沙地带停火协议进行了讨论。声明说，双方讨论了加沙地带最新事态发展，并就埃及、卡塔尔与美国在恢复加沙地带停火协议、释放被扣押人员以及立即运送人道主义援助等方面的共同努力交换了意见。
8、金十数据：以色列总理内塔尼亚胡表示，关于释放其他人质的谈判将继续进行，同时将做好加大加沙地区战斗力度的准备。
9、金十数据：以色列总理办公室12日发表声明说，以代表团将于13日前往卡塔尔首都多哈，同巴勒斯坦抵抗运动（哈马斯）就加沙地带停火协议进行间接谈判。
现货运价方面，目前5月中枢已经来到1500-1800美金/FEU附近，HMM5月初线附近，MSC线，下半月降至1700，COSCO宁波5月上半月降至1800，EMC5月上半月降至1700，部分航线；HPL线附近，MSK今日盘后放出WK22报价1450，较上周持平，关注后续其他船司的调价动作。从基本面看，需求端，自4/9日中美加征大幅关税后，中美发运量大幅下降，但昨日盘后发布的关税谈判结果大幅超出市场预期，或将引发美线传统旺季的抢运，缓和美线船舶继续外溢至欧线的压力，有望带动运价企稳回升。但往远月看，关税贸易战大背景下，远月运价的高度仍不宜高估，关注中美谈判对发运节奏和发运量的影响。供给端，本期（5.12）2025年5/6/7月月度周均运力为28.24/29.71/28.26万TEU，关注后续船期调配情况。
1.单边：现货运价底部逐渐显现，关税谈判结果超出预期之下短期盘面有望延续反弹，06、08近月合约以逢低做多思路为主。考虑中长期看受贸易战压制仍不乐观，10淡季合约高度仍不宜高估，关注后续现货调价动作以及关税谈判进展。
1、波罗的海干散货综合运价指数5月12日（周一）结束连续四个交易日下跌走势。BDI上涨0.38%，至1304点，BCI上涨1.29%，至1731点，BPI下跌0.81%，至1342点，BSI上涨0.10%，至970点。
2、Mysteel：2025年05月05日-05月11日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2422.5万吨，环比减少117.9万吨。澳洲发运量1797.2万吨，环比增加28.0万吨，其中澳洲发往中国的量1593.8万吨，环比增加75.4万吨。巴西发运量625.2万吨，环比减少146.0万吨。本期全球铁矿石发运总量3029.0万吨，环比减少21.5万吨。
3、金十数据：据外媒报道，分析机构APK—Inform周一将乌克兰2025年谷物收获预测下调3.8%，至5530万吨，因玉米产量低于预期。将玉米产量预期较上一个月下调7.3%，总量可能达到2700万吨。将乌克兰2025/26年度谷物出口预测下调4%，从此前的4260万吨降至4090万吨。将乌克兰2025年大豆收获预测从之前的590万吨上调至611万吨；由于收获量增加，将2025/26年度大豆出口预测从之前的356万吨上调至369万吨。
4、煤炭资源网：2025年1-4月份，印尼煤炭出口量同比下降超10%，出口量创三年来同期新低，主要是受中国和印度两大煤炭消费国需求疲软影响。Kpler船舶追踪数据显示，1-4月份，印尼海运煤炭出口量为1.53亿吨，较上年同期的1.72亿吨下降10.95%，创至少2017年以来同比最大降幅。
昨日海岬市场活跃度较低，市场可用运力偏多，受新加坡假期及中美关税战缓和影响，运价有所止跌；巴拿马型船市场，粮食和煤炭运输需求增量有限，运价小幅波动。综合来看，大型船市场运力较多对运价有所压制，关注6月铁矿发运需求是否有明显增量；中型船市场，粮食货盘持续释放，煤炭方面，虽国内迎峰度夏即将来临，但目前终端电厂库存较高，叠加进口煤价格倒挂，采购意愿不高。整体来看市场缺乏明显运输需求增量，运力供给较多，运价承压，短期预计国际干散货运价市场震荡偏弱。